アジア開銀（ADB）経済見通し12月版、東南アジア成長率は2024年4.7％、25年も4.7％
東南アジア株式新聞 2024年12月16日
アジア開銀（ADB）経済見通し12月版、東南アジア成長率は2024年4.7％、25年も4.7％
アジア開発銀行（ADB）のアジア経済見通し（Asian Development Outlook）12月版では、2024年のアジア太平洋地域のGDP成長率を若干下方修正した（5.0％➔4.9％）。
東南アジア地域については、上方修正した（4.5％➔4.7％）。
12月版では、トランプ関税など米国の政策変更の影響を分析している。
アジア太平洋開発途上国の成長率予想を2024年4.9％／2025年4.8％へ下方修正、米国の政策変更のハイリスクシナリオも公表
ADBの12月11日のニュースリリース（冒頭部分）：
米国の政策変更がアジア・太平洋地域の成長に与える影響 | Asian Development Bank
アジア開発銀行（ADB）の新たな報告書によると、アジア・太平洋地域の経済成長は今年と来年にかけて安定的に推移する見通しである。しかし、ドナルド・トランプ次期大統領政権下で見込まれている米国の政策変更が、同地域の長期的な経済見通しに影響を与える可能性があるとされている。
ADBが本日発表した『アジア経済見通し（Asian Development Outlook: ADO）』の最新版によると、米国の貿易、財政、移民政策の変更が、アジア・太平洋地域の開発途上国における成長を鈍化させ、インフレ圧力を高める可能性があるとしている。これらの重要な政策変更は、時間をかけて段階的に実施される見込みであるため、地域経済への影響は2026年以降に顕在化する可能性が高いと予想される。しかし、政策が予想よりも早期に実施された場合や、米国企業が関税回避を目的に輸入を前倒しする場合には、影響が早期に現れる可能性があると指摘している。
アジア・太平洋地域の途上国経済の2024年の成長率は4.9％と予測され、ADBの9月時点の予測値5.0％から若干下方修正された。2025年の成長見通しは、主に南アジアにおける内需の弱さが影響し、前回予測の4.9％から4.8％に引き下げられた。また、地域のインフレ見通しは、今年は2.8％から2.7％に、来年は原油価格の緩和見込みを背景に2.9％から2.6％に引き下げられた。
東南アジアの成長率は2024年4.7％に上方修正、インフレ下落傾向
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| 東南アジアGDP成長率予想（ADBアウトルック12月） |
アウトルック本文：
Economic Forecasts: Asian Development Outlook December 2024
（リポート全文はこのページからダウンロードできる）
東南アジア（ASEAN10と東チモール）
GDP成長率
東南アジアの2024年の成長見通しは、製造業の輸出増加と大国における公共設備投資の伸びに牽引され、4.5%から4.7%に上方修正され改善した。この地域の製造業と貿易部門は、世界的な電子機器の好転と世界的なサプライチェーンの変化の恩恵を受け、高所得の技術輸出業者は半導体販売の増加で利益を得ている。マレーシア、タイ、シンガポール、ベトナムでは、国内需要、インフレ率の低下、持続的な公共投資に支えられ、成長が加速した。ベトナムでは外国投資が増加しているが、インドネシアやフィリピンなど他の東南アジア諸国は、以前の成長予測を達成する見込みである。しかし、地政学的緊張、貿易の分断、台風ヤギ号や熱帯暴風雨トラミ号などの悪天候は、特に農業とインフラの成長にリスクをもたらしている。
インフレーション
世界的な食料価格と原油価格が下落傾向にある中、東南アジア全域でインフレ圧力が緩和し続けている。東南アジアのインフレ予測は、ADO 9月の予測では2024年の3.3%から3.0%に、2025年の3.2%から3.1%に下方修正されている。2024年のインフレ予測が変わらないのはカンボジアとミャンマーのみである。対照的に、ブルネイ・ダルサラーム、ラオス、マレーシア、タイでは2025年に価格圧力がさらに緩和すると予想されている。ほとんどの経済では、9月の米連邦準備制度理事会による利下げを受けて、インフレの緩和により金融政策の緩和の余地が生まれた。
米政策変更のリスクシナリオは、世界の成長率を4年間で累積0.5％押し下げ
12月版は、以下の特集記事を掲載している。
リスクシナリオでも、トランプ関税などの世界経済に対する影響は限定的と予想している。
しかも、ほとんどの経済圏では2027年以降に影響が顕在化するという。
トランプ大統領の2期目がアジア太平洋地域の経済に及ぼす潜在的影響（The Potential Impacts of the Second Trump Term on Economies in Asia and the Pacific ）
GDP成長率
リスクシナリオで想定される政策変更は主に米国と中華人民共和国（PRC）に影響を与えるが、特に関税に関する政策変更の規模を考えると、影響の大きさはむしろ控えめで限定的である。
世界のGDP成長率は、今後4年間で累積0.5パーセントポイントわずかに低下する。
主要経済国全体では、中国が最大の損失に直面するが、それでも2025～2028年の累積成長率はわずか1.2パーセントポイント、つまり年間0.3パーセントポイントの低下にとどまる。これは、輸出の増加による当初のプラスの影響が、人民元切り下げによってさらに押し上げられたにもかかわらずである。新関税発効前に米国企業が中国からの輸入を前倒しで強化することも、中国の成長への影響をさらに和らげる可能性がある。米国は2番目に大きな損失を示し、この期間の成長率は累積0.7パーセントポイント低下した。
中国への大きな影響は、発展途上アジアの成長を0.6パーセントポイント引き下げる。ユーロ圏と日本の成長率はそれぞれ0.4パーセントポイントと0.5パーセントポイント低下し、それよりは小さい。政策変更の遅れにより、成長への影響はすぐには現れず、ほとんどの経済は主に2027年以降に影響を受ける。米国の成長動向はこの傾向から外れ、政策措置の実施後、2026年に最大の影響が顕在化する。さらに、インフレ上昇の脅威により、2026年以降、米国では金融緩和が減速し、ベースラインと比較して金利が上昇する。
為替レートとコモディティ価格
地域通貨は米ドルに対して下落し、世界経済の成長鈍化により商品価格も下落する。
インフレ上昇の脅威から、米連邦準備制度理事会は金融緩和を減速し、米国の金利上昇は地域通貨の下落につながる。人民元はさらに大幅に下落し、ベースラインと比較して2027年までに8.9%の下落がピークに達するが、他の経済圏では通貨の下落はより緩やかになる。中国を除き、米ドル高が輸入品の価格に与える影響は、世界経済の成長鈍化による商品価格の下落によって最終的に相殺される。
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