企業研究｜ペトロナス・ケミカルズ（PETRONAS Chemicals Group Berhad、略称PCG、Bursa：5183）
東南アジア株式新聞 2025年5月21日
企業研究｜ペトロナス・ケミカルズ（PETRONAS Chemicals Group Berhad、略称PCG、Bursa：5183）
マレーシアの国営石油ガス企業ペトロナス・グループの大手総合化学品メーカー
マレーシア、アジア太平洋、ヨーロッパ、北米に世界クラスの生産拠点を展開
経済、環境、社会、ガバナンス (EESG) 慣行に関するビジネス行動基準への準拠に注力しており、有力なESG株式指数に採用されている
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| PCG株の1年間（Bursa公式サイトより） |
2025年第１四半期は減益、主に不利な為替変動による
5月20日の発表：
PCG、分散ポートフォリオの力で強靭性を示す
プラント稼働率 94%
収益 RM7.7 billion
EBITDA RM892 million
ペトロナス・ケミカルズ・グループ（PCG）は本日、化学品市場が厳しさを増す中、2025年12月31日を期末とする会計年度の第1四半期（2025年第1四半期）の業績を発表しました。
グループは、2025年第1四半期の設備稼働率が94%と、2024年第4四半期とほぼ同等の好業績を維持し、堅調な操業を維持しました。
売上高は、尿素、メタノール、ポリエチレンの平均価格上昇と特殊化学品セグメントの販売好調により、前四半期比3%増の77億リンギットとなりました。
EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）は、尿素、メタノール、メチルtert-ブチルエーテル（MTBE）、オレフィン誘導体のスプレッド改善と操業コストの削減により、26%増の8億9,200万リンギットとなりました。
しかし、税引後利益（PAT）は、主に外国為替の不利な変動により、前四半期の5億3,900万リンギットから1,800万リンギットに減少しました。
マネージングディレクター兼CEO マズイン・イスマイル氏のコメント：
「厳しい市場環境を乗り越えてきた当社の粘り強さは、当社の多角化されたポートフォリオの強さを裏付けています。
EBITDAの改善は、2025年1月にケルティの複数の工場の操業に一時的な影響を及ぼしたにもかかわらず、コモディティ事業において高い稼働率を達成し、オペレーションの卓越性に向けた継続的な取り組みが示しています」
PCGに対する米国の関税の影響について。
「米国の関税の動向を注視し、市場全体へのより広範な影響を評価しているところです」
東南アジア株式新聞 2025年3月2日
2024年度は増収減益、25年度も厳しい需給環境が継続
2月21日の発表：
PCG、2024年度の利益が13億リンギット、厳しい市場下での業務パフォーマンス改善
プラント稼働率 91%
収益 RM30.7 billion
EBITDA RM3.5 billion
総配当 RM1.0 billion
PETRONAS Chemicals Group Berhad（PCG）は本日、2024年12月31日までの第4四半期（2024年第4四半期）および監査済会計年度（2024会計年度）の業績を発表しました。
PCGの事業の強靭性を示すように、グループは3つの事業セグメント全体での販売量の増加を背景に、2024年度に7%増の307億リンギットの収益を記録しました。しかし、厳しい市場環境により収益性は圧迫されました。利子・税金・減価償却前利益（EBITDA）は、スプレッドの縮小と営業コストの増加により、前年比7%減の35億リンギットとなった。 税引後利益（PAT）は、EBITDAの減少と関連会社および合弁事業からの損失持分減少に伴い、26%減少して13億リンギットとなった。
3つのセグメントは、化学、肥料＆メタノール（F&M）、オレフィン＆誘導体（O&D）。
PCGのマネージングディレクター兼CEOであるマズイン・イスマイル氏のコメント：
「当該年度初めに直面した課題にもかかわらず、O&DおよびF&M部門の工場稼働率は90%を超える水準に戻り、当社は業務目標を達成しました。スペシャリティ部門でも、供給制約により売上が伸び、オキソおよびポリオールの需要も増加しました
今年は世界の生産能力の増強が需要の伸びを約50％上回ると予想されており、需要が回復しているにもかかわらず、石油化学製品の供給過剰に対処しなければなりません。
2024年後半から2025年にかけて、O&Dの価格とスプレッドの低下が見られ、東南アジアの総合スプレッドは引き続き低迷すると予想される兆候が見られます。
PCG にとって、困難な環境を乗り切るには回復力と俊敏性が鍵となります。当社は引き続き、安全かつ効率的な運営の確保、市場の監視、財務規律の強化に注力していきます」
東南アジア株式新聞 2024年11月20日
ペトロナス・ケミカルズの2024年第3四半期、上場来初の赤字
ペトロナス・ケミカルズ・グループ（PCG）が11月20日に発表した2024年第3四半期の業績は、2010年の上場以来初の赤字となった。
赤字の原因は主に、米ドルで運営している子会社（大型工場を建設中）との取引での為替差損だった。
対ドルでリンギットが値上がりしたため、時価会計上、PCGが為替差損を被ることになった。
すぐにPCGの経営に響く問題ではないが、大型投資が収益につながるまでは株価が上がりにくい状況が続きそうだ。
PCGの11月20日のニュースリリース：
PCG、未実現為替損失により2024年第3四半期に税引後損失7億6,200万リンギットを報告
2024年第3四半期の収益は80億リンギット
EBITDAは5億5,400万リンギット
ペンゲラン石油化学コンプレックスで性能試験が完了
エタンとプロパン原料の価格条件は5年間維持
PETRONAS Chemicals Group Berhad（PCG）は、2024年12月31日までの会計年度（2024年第3四半期）の第3四半期に7億6,200万リンギットの税引後損失（LAT）を記録した。LATは主に、ペンゲラン・ペトロケミカル・カンパニーSdn. Bhd.（PPC）の未払金の再評価とPPCへの株主ローンの再評価による未実現為替差損によって発生した。四半期中、米ドルはマレーシア・リンギットに対して、2024年6月30日の4.721から2024年9月30日の4.107に下落した。為替差損の影響を除くと、グループの税引後利益（PAT）は3億5,200万リンギットと推定される。
PPCは、ジョホール州のペンゲラン統合コンプレックス（PIC）内にあるPCGとサウジアラムコの50:50の合弁会社。この複合施設は、4つのポリマーとグリコールの工場で構成され、総設計生産能力は年間300万トン。施設は、2024年末の商業運転開始を前に、2024年第3四半期に性能テストを完了している。
（以下、略）
PCGのマネージングディレクター兼CEO、マズイン（Mazuin Ismail）氏のコメント
「当四半期の財務実績は、主にPPCへの投資による米ドル対RMの不利な変動により深刻な影響を受けました。業務面では、マレーシア事業所のプラント稼働率が向上し、売上高の増加に貢献したため、2024年第3四半期にコア事業の業績が改善しました。
PPCの石油化学部門での性能評価の試運転はすべて完了しており、現在は年末を目標とした商業運転に向けて準備を進めています。」
PCGの2024年第2四半期と第3四半期
つまりは、為替差損は主にPPC関連で生じた。
サウジアラムコとの折半会社であるPPCが米ドルで運営される会社であるため、最近の米ドル安・リンギット高により、PPCからPCGが受け取るリンギット金額が減少した。
リンギットが対ドルで安くなれば取り返せる性格の赤字だが、PPCが大型プロジェクトである以上、為替変動による損失は今後もPCGにつきまとうリスクだ。
PCGは低炭素エネルギーの需要に対応したプロジェクトも展開している。
長期的には企業価値向上が期待できる。
2月21日のニュースリリース：
PCGとサラワク・ペトケム、サラワク州ビントゥルにおける低炭素アンモニア・尿素プラントの開発可能性を探るため協働へ
PETRONAS Chemicals Group Berhad (PCG) は本日、サラワク州ビントゥルに低炭素アンモニアおよび尿素工場を開発するための共同実現可能性調査を実施するため、Sarawak Petchem Sdn. Bhd. (Sarawak Petchem) と覚書 (MoU) を締結しました。
この覚書の条件に基づき、両社は、地域内の再生可能エネルギーの可能性を活用して、よりクリーンなエネルギー ソリューションに対する高まる需要を満たすために、その他の考慮事項の中でも、技術面および商業面に関する包括的な共同調査を実施します。
（以下、略）
Sarawak Petchem は、サラワク州営の石油化学会社。
ペトロナスケミカルズと日本企業との関係について、Gemini にまとめてもらった。
ペトロナスケミカルズと日本企業の相互依存関係
ペトロナスケミカルズと日本企業の連携は、非常に深く、多岐にわたっています。以下に、具体的な企業名を交えながら、その関係性をより詳細にご説明します。
1. プラント建設・エンジニアリング
千代田化工建設: 日本を代表するエンジニアリング会社の一つである千代田化工建設は、ペトロナスケミカルズの複数のプラント建設プロジェクトに関わってきました。大規模なエチレンプラントやポリエチレンプラントなどの建設において、その高度なエンジニアリング技術が活かされています。
JGCホールディングス: JGCホールディングスも、ペトロナスケミカルズのプラント建設プロジェクトに数多く参画しています。特に、天然ガス液化プラント（LNGプラント）の建設において、その実績は世界的に評価されています。
2. 触媒の共同開発
触媒化学工業: 日本を代表する触媒メーカーである触媒化学工業は、ペトロナスケミカルズと共同で、高性能なポリマー製造用触媒の開発を行っています。
旭化成: 旭化成は、ペトロナスケミカルズと共同で、環境負荷の低い新しい触媒の開発に取り組んでいます。
3. プラスチック製品の共同開発
三菱化学: 三菱化学は、ペトロナスケミカルズと共同で、自動車用軽量プラスチック材料の開発を行っています。
三井化学: 三井化学は、ペトロナスケミカルズと共同で、高機能フィルム材料の開発を行っています。
4. 製造設備の供給
三菱重工業: 三菱重工業は、ペトロナスケミカルズに大規模なエチレンプラント用のコンプレッサーなどの製造設備を供給しています。
IHI: IHIは、ペトロナスケミカルズにLNGプラント用のタービンなどの製造設備を供給しています。
5. 技術ライセンス契約
住友化学: 住友化学は、ペトロナスケミカルズに、高機能ポリマーの製造技術に関するライセンスを供与しています。
6. 合弁事業
三菱ガス化学: 三菱ガス化学は、ペトロナスケミカルズと共同で、マレーシアに合弁会社を設立し、特殊化学品を製造しています。
7. その他
商社: 三菱商事、伊藤忠商事などの商社は、ペトロナスケミカルズと日本企業の間の取引を仲介し、サプライチェーンの構築に貢献しています。
まとめ
これらの企業以外にも、多くの日本企業がペトロナスケミカルズと様々な形で連携しています。このような深い関係性は、両国間の経済発展に大きく貢献しており、今後もますます強化されていくことが期待されます。
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