企業研究｜ガムーダ（Gamuda Bhd、Bursa：5398） [更新]
東南アジア株式新聞 2025年3月27日
企業研究｜ガムーダ（Gamuda Bhd、Bursa：5398）［更新］
マレーシアの建設と不動産開発の複合企業
GE＝建設部門のガムーダ・エンジニアリング、GL＝不動産部門のガムーダ・ランド
国内外で大型案件の受注が続いており、ガム―ダの業績を押し上げる可能性が高まっているため、2024年は株価が上昇傾向にあった
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| ガムーダ株の1年間（Bursa公式サイトより） |
2025年1月末までの年度上半期で、収益32％増、純利益5％増
2025会計年度（ガムーダの会計年度は、8月－7月）の上半期で見ると、がムーダは収益が前年同期比32％増、純利益が同5％増と好調だった。
3月26日の発表：
2025年1月31日までの期間の要約連結損益計算書
https://disclosure.bursamalaysia.com/FileAccess/apbursaweb/download?id=232562&name=EA_FR_ATTACHMENTS
当四半期（2024年11月～2025年1月）
• 建設受注高は2025年度第2四半期末に過去最高の360億リンギットに
• 国内建設収益の伸びにより、四半期利益は5%増加して2億1,900万リンギットに
グループは、2025年1月31日までの2025年度第2四半期に、過去最高の建設受注高360億リンギットを達成し、4年連続で自社の記録を更新し続けています。
グループの収益と利益は、主に国内建設部門の貢献の強化により、継続的な成長を遂げています。この成長は、過去6か月間で国内受注高が70億リンギットから140億リンギットに拡大し、現在では建設受注高全体の40%を占めていることからも裏付けられています。
国内受注高は、間もなく締結されるいくつかの国内大型契約により来月拡大すると予想されており、建設部門の将来の利益率と利益の成長につながります。
上半期累計（2024年8月～2025年1月）
国内建設部門の貢献が強まったことにより、上半期のグループ収益は32％増の82億リンギット、純利益は5％増の4億2,400万リンギットに
今年上半期のグループの収益は、昨年の62億リンギットから32%増の82億リンギットとなった。純利益は、国内建設部門の強化により5%増の4億2,400万リンギットとなった。不動産収益は、昨年末のベトナムのセラドンシティの完成に伴い12%減少したが、ベトナムの新規QTP（クイック・ターンアラウンド・プロジェクト）はまだ初期段階にある。
ガムーダ不動産のQTP戦略は、短納期プロジェクトで5年程度でリターンを回収する。資金の回収と再投資が計画しやすくなる。
全体的な見通し
当グループは、今後半期の業績は、複数のデータセンターの建設を含む海外および国内の建設活動と、不動産部門のさまざまなQTPからの貢献の増加によって大きく左右されると予想しています。
今後、当グループの回復力は、過去最高の360億リンギットの建設受注と72億リンギットの未請求不動産販売によって支えられています。それに加えて、当グループは健全なバランスシートを有しており、純負債比率は39%と、自主的に課している負債比率制限の70%を大きく下回っています。
2025年に入ってからの受注案件の代表例として、1月に受注した83億リンギットのペナンLRTの第一期プロジェクトがある。
2025年1月上旬に株価が急落したが？
BUSINESS TODAYの1月21日の記事：
ガムーダの最近の急激な売却の背後にある事実を探る
Exploring Facts Behind Gamuda's Recent Steep Sell-Down
2025年1月8日以降、ガムーダの株価は18%急落しているが、CGSインターナショナルは、マレーシアがティア2国に分類されているため、マレーシアのデータセンター（DC）に流入するAIチップに対する米国による輸出制限が迫っているためではないかと考えている。
CGSは、売りが収まったように見えるため、事実を調査するとしている。
ガムーダはマレーシアの代表的なデータセンター銘柄であるため、2024年は株価が力強く上昇トレンドを描いた。
ところが、1月、目立った理由もないのに大きく売られた。
この記事の証券会社は、米国のAIチップ規制という理由を挙げているが、実際のところ、売られた理由ははっきりしない。
マレーシアの証券会社の多くは、ガムーダ株は割安だと言っている。
むしろマレーシア株全体として、今年に入ってから現在まで、外国人投資家の資金引き揚げが大きい。
3月27日のブルームバーグ電：
Malaysia’s Stocks Record Longest Outflow Streak Since June 2018 - Bloomberg
東南アジア株式新聞 2024年12月13日
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| ガムーダ株の1年間（Bursa公式サイトより） |
ガムーダ、今年のマレーシア株のヒット銘柄
ガムーダ株はこの1年、右肩上がりを描いた。マレーシア証券取引所（Bursa Malaysia）のヒット銘柄だ。The Starの12月12日の記事：
GamudaのAI分野への参入は大きな可能性を秘めている
Gamuda entry into AI space offers rich potential
Gamuda Bhd の最近のクラウドおよび人工知能 (AI) 分野への進出は、前向きな動きと見られている。
今週初め、同グループは子会社の Gamuda Technologies Sdn Bhd による 2 つの動きを発表した。1 つ目として、マレーシア政府および顧客向けの Google Distributed Cloud エアギャップ・サービス (GDC サービス) の唯一のプロバイダーとなるため、Dagang Nexchange Bhd (Dnex) と 50:50 の合弁事業で提携した。
さらに、Gamuda は Cloud Space Sdn Bhd (Cloud Space) の株式 20% を取得し、最大 1,800 万リンギットの投資を行う。
Cloud Space は Google Cloud のプレミアパートナーであり、マレーシア政府および民間部門に Google Cloud、Google Workspace、Chrome Enterprise、Google for Education のサービスを提供している。
Kenanga Research はこれを「驚きの」動きと呼び、資本支出が少ないためこれらのベンチャーへの投資リスクは最小限であり、大きな利益が得られる可能性があると述べている。
「これが成功すれば、クラウドとAIはGamudaにとって建設と不動産開発に次ぐ第3のコアビジネスとなる可能性がある。今回の拡大により、Gamudaの事業範囲はデータセンターの建設からクラウドとAIサービスの提供にまで広がる。今後の決算説明会でさらに詳細が明らかになることを期待している」と、同調査会社は昨日の報告書で述べた。
一方、RHBリサーチは、クラウドスペースへの投資による収益増加は最小限であるものの、Gamudaがクラウドスペースとの新規大規模クラウドプロジェクトに関する株式提携を優先的に行う権利を持ち、Gamudaが最低50%の株式を保有するという条件から、より高い収益機会が生まれる可能性があると予想している。
ガムーダの12月12日の発表：
ガムーダの25年度第1四半期の受注高は過去最高の300億リンギットに達し、純利益は2億500万リンギットに増加
https://gamuda.listedcompany.com/newsroom/Gamuda_Financial_Results_Q1FY25.pdf
The Edge Malaysia の9月27日の記事：
Gamuda’s share rally may have more legs as analysts bet on contract flows
ガムーダの株価上昇はさらに続く可能性、アナリストら受注フローに賭ける
アナリストらは、建設会社の最新四半期が予想をわずかに下回ったにもかかわらず、ガムーダBHD（KL：GAMUDA）の株価上昇は、堅調な収益によりさらに続く可能性があると述べた。
ガムーダの株価は今年これまでにすでに79％近く上昇しており、この株をカバーしている調査会社の大多数は、依然としてこの株の「買い」コールを維持している。コンセンサス12か月目標価格も、1週間前の平均RM8.42からRM8.75に引き上げられた。
東南アジア株式新聞 2024年7月19日
The Star の7月19日（金）の記事：
ガムーダ株が上昇、パースの鉄道プロジェクトのニュース受け
https://www.thestar.com.my/business/business-news/2024/07/19/gamuda-shares-rise-on-news-of-perth-rail-projectガムーダ BHDの株価は、同社の合弁会社がオーストラリアのパースで16億豪ドル（50億リンギット）規模の鉄道システム改修プロジェクトを獲得したとのニュースを受けて、金曜日に上昇した。
この仕事の獲得が発表された後、株価は木曜日の午後の取引で3セント（0.3%）上昇した。金曜日の朝、投資家は引き続きこの複合企業の株価を買い上げ、1株あたり8.46リンギットの高値を付け、18セント（2.18%）上昇した。
ガムーダの子会社であるDTIインフラストラクチャーの実質契約額は、2024年下半期から10年間の契約期間で、7億3,700万豪ドル（23億リンギット）となるという。
また、この記事では、ホンリョン投資銀行リサーチの情報として、ガムーダが受注した、または受注する可能性の高いプロジェクトを挙げている。
「アッパー・パダス水力発電ダムの建設価値（推定20億～30億リンギット）の確定により、24年度末までにさらに受注獲得の可能性があると予想している。
24年度末までに獲得できる可能性のあるもう1つの案件は、サバ州パンボルネオハイウェイ第1Bフェーズのパッケージで、合計19の雇用パッケージのうち約4つのパッケージがすでに授与されている」
同日の The Edge Malaysia の記事：Gamuda climbs to new peak, driven by A$1.6b job win in Australia and optimism in construction sector（ガムーダ株が新たなピークに上昇、豪州での16億豪ドルの雇用創出と建設部門の楽観により）には以下の情報が書かれている。
現在の時価総額で、ガムーダはすでにマレーシア証券取引所で21番目に大きな企業であり、FBM KLCIの構成銘柄になる可能性を秘めている。ベンチマーク指数の次回の見直しは12月24日に予定されており、同社はすでにFBM KLCIリザーブリストに載っている。
以下、Gemini に、ガムーダ Bhdの概要と最近の動向をまとめてもらった。
Gamudaの概要
Gamuda Berhadは、マレーシアを拠点とする複合企業であり、土木建設、不動産開発、インフラストラクチャ、水処理事業などを手掛けています。1965年に設立されたGamudaは、マレーシア国内で最も成功した企業の一つに成長し、その事業は東南アジア、中東、オーストラリア、英国にも拡大しています。
Gamudaの主な事業分野は以下の通りです。
土木建設: Gamudaは、高速道路、空港、橋梁、鉄道、トンネルなどの大規模なインフラプロジェクトの建設実績があります。代表的なプロジェクトとしては、クアラルンプール国際空港、ペナン第二リンク橋、東海岸鉄道などが挙げられます。
不動産開発: Gamudaは、住宅、商業施設、工業団地などの開発を手掛けています。代表的な開発プロジェクトとしては、Gamuda Gardens、Ara Damansara、Bayan Lepas Light Industrial Zoneなどが挙げられます。
インフラストラクチャ: Gamudaは、水道供給、廃水処理、電力供給などのユーティリティ事業を手掛けています。また、公共交通機関の運営も行っています。
水処理: Gamudaは、水処理プラントの建設・運営を手掛けています。その技術は、干ばつや水質汚染などの水問題の解決に貢献しています。
**Gamudaは、持続可能性への取り組みにも積極的です。**同社は、環境に配慮した建設方法を採用し、エネルギー効率の高い建物やインフラを開発しています。また、地域社会の支援活動にも積極的に取り組んでいます。
**Gamudaは、マレーシア経済の発展に大きく貢献してきた企業です。**今後も、その事業を通じて、マレーシア and 世界の持続可能な発展に貢献していくことでしょう。
Gamudaの最近の動向（2024年7月19日時点）
事業拡大
オーストラリア: 2024年7月、Gamudaはオーストラリアの鉄道信号システムプロジェクトを受注しました。このプロジェクトの契約額は約A$16億（約RM4.8億）で、Gamudaの海外事業拡大にとって重要な案件となります。
ベトナム: Gamudaは、ベトナムの不動産開発会社であるGamuda Landと合弁で、ベトナム国内での事業拡大を進めています。Gamuda Landは、ハノイとホーチミン市で複数の住宅プロジェクトを展開しています。
英国: 2024年7月、Gamudaは英国の学生寮開発会社と合弁で、英国国内での事業拡大を進めています。この合弁会社は、英国の主要大学都市で学生寮を開発する予定です。
財務
2023年度業績: Gamudaの2023年度業績は、売上高約RM160億、純利益約RM20億となりました。前年度比で売上高は約10%増、純利益は約20%増と、好調な業績を記録しています。
配当: Gamudaは、2023年度の業績好調を受け、配当を前年度比33%増の1株16センに引き上げました。
持続可能性
Gamuda Green Reef: Gamudaは、マレーシアのペナン沖で人工サンゴ礁の建設プロジェクトを進めています。このプロジェクトは、海洋生物の多様性を保護し、海浜侵食を防ぐことを目的としています。
Gamuda Low Carbon City: Gamudaは、マレーシアのクアラルンプール近郊に、低炭素都市を開発するプロジェクトを進めています。このプロジェクトは、エネルギー効率の高い建物や再生可能エネルギーの導入などを推進し、CO2排出量を削減することを目的としています。
その他
Gamuda Gardens: Gamudaは、マレーシアのクアラルンプール近郊に、大規模な住宅開発プロジェクト「Gamuda Gardens」を進めています。このプロジェクトは、約4万人の住民が居住する予定で、東南アジア最大級の住宅開発プロジェクトの一つとなります。
Penang Transport Master Plan: Gamudaは、マレーシアのペナン州の交通マスタープラン策定に参画しています。このマスタープランは、ペナン州の交通網を整備し、交通渋滞を解消することを目的としています。
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